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2023年是AI产业大爆发的一年，而微软成为了绝对的领导者。

在过去几年的人工智能浪潮中，无论是智能音箱还是智能手机，微软都没有拿出足够引人注目的AI产品，直到ChatGPT的出现，微软开始扭转局势。

比如把Bing作为ChatGPT的默认搜索引擎，接入微软的办公软件，以及本次将AI与Windows操作系统的深度融合。微软成为全球AI产业的引领者，不断的创新突破也将成为AI板块的催化剂。

当前AI已具备了产业趋势投资的所有重要特征，比如产业逻辑清晰性感，市场空间足够广阔，产业链环节众多，以及产品端销售放量带来业绩兑现。

产业趋势引发的市场行情一般会有四个阶段：1）导入期：产业、政策催化推动板块估值抬升，技术引领型龙头以及上游基础设施建设环节最具确定性；2）加速成长期：盈利兑现并不断超预期是板块的核心驱动，行情体现为估值盈利的戴维斯双击；3）减速成长期：行业竞争加剧产能过剩，并依次对估值、股价带来负向反馈；4）成熟期：需求天花板显现，产业趋势结束。

近期AI相关板块出现了一定程度的波动与调整，一方面源于政策、产业催化较前期放缓；另一方面，风险事件冲击下部分前期获利较多的资金选择兑现，给板块带来了调整压力。

但我们认为当前AI产业逻辑并未发生改变，且机构仓位仍有较大提升空间，板块在调整后仍有望开启新一轮上行趋势。关注的方向是AI上游基础设施建设方向，核心是算力，比如AI芯片/光模块/服务器及IDC厂商等。