2022年对于国际财经领域来说，可以说是非常惊心动魄的一年。美国为了抗击通胀，将利率由接近0%上调到4.5%。美元走强，全球主要经济体的股市、债市都受到强烈冲击，大幅下跌。之前我们聊了从宏观层面认为2023年的总体趋势是先跌后涨，那么在这个大背景之下，微观层面的投资组合又应该如何关注和调整呢？今天就从专业国际投资人角度讲一讲微观层面的2023展望……

2022年金融市场是表现非常糟糕的一年。以美国为例，标普500下跌了18.3%，纳斯达克下跌31%。债券即使考虑了收益上涨，同样也是下跌的趋势，Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index下跌了11%。

在上一期讨论2023年宏观经济分析的前提下，2023年具体的可供参考的投资方向如下：

【资料图】

1、通货膨胀保值相关债券，反映美国财政部发行的TIPS（通胀保值债券）整体表现，目前收益空间达到7%。一般财经领域专业投资人，把这类债券的ETF和黄金一样当做通胀保值资产。

2、基础设施建设公司ETF，包括市政设施、输油管道、铁路等建设和服务业务。硬资产和基础设施建设，因为时间较长通常包含内在的抗通胀效果。

3、农业机器生产、化肥以及预加工食品业务领域公司，可以有效抵抗农产品价格上涨带来的风险。

4、能源相关公司，作为通胀和地缘政治的防范投资。2022年总投资收益达到60%，2023年虽然会有所回落，但一般有较大分红和回购机会给股东现金，所以值得关注。

5、金融业务公司，例如银行。如果美联储继续加息，将意味着短期内可以实现很不错的现金流和利润。

6、医疗保健行业，防御经济衰退和通胀。不管经济发展如何，个人收入怎样，看病吃药，健康检查依旧是人们的生活必需。

7、从海外市场来说，美国本土小盘股，因为业务更加本土化，不会受到强美元的冲击。投资人集中度低。而且如果认为反弹会出现的话，小盘股通常比大盘股更早触底。

8、品种上来说，更建议债券。一般来说，当美联储停止加息，债券价格就会上涨，再加上内含的利息收益，将非常可观。

投资者需要相信通胀和加息都会减速。美国10年期国债收益已经从4.2%下降到3.5%就是信号，不能等到美联储明确政策，那已经为时已晚。已经有投资人在加仓低评级公司（BBB或以下）债券，目前收益空间约5.7%。

9、市政债券，因为税收优惠和联邦财政支持。收益曲线并没有反转，意味着长期收益高于短期收益（美国国债曲线已经反转，即长期收益低于短期收益）。

整体来说，还是跟之前说的一样，要选择固定现金流入的投资。比如评级稳定的固定付息债券，或者市政债券，以及高股息红利、优质现金流的股票。因为金融产品的价值都是波动的，暂时下跌并不代表亏损。在下跌期有固定的现金流可以抵御风险，当市场上行价值还会涨回来，再择高点卖出，这样的话综核算下来，其实投资收益会非常不错。